政策推动下,中药行业戴维斯双击机会已
三季报期间，不少蓝筹白马纷纷暴雷，但$盘龙药业(SZ)$保持了一如既往的稳健。
盘龙三季度营收2.62亿，同比增长18.69%；净利润增长7.86%至万；扣非净利润增长8.09%至万，各项数据均创历史同期新高。同时，因上半年疫情影响逐渐消除，盘龙药业三季度净利润环比二季度也有33.5%的显著改善。
如此骄人业绩背后是中药颗粒销售的持续向好、中药行业政策的不断改善所致。
一、“盘龙七片”等中成药销售持续向好。
医院等联合开展的《中国40岁以上人群原发性骨关节炎患病状况调查》研究显示，中国40岁以上人群原发性骨关节炎总体患病率为46.3%，40-49岁、50-59岁、60-69岁和70岁及以上人群的患病率分别为30.1%、48.7%、62.2%和62.0%。
年末，我国65岁以上老年人口比例已来到14.2%，且仍处于加速上行期。人口老龄化使得慢性关节炎治疗用药需求增加。
盘龙药业的“盘龙七片”是一种用于骨关节炎、腰肌劳损、腰椎间盘突出症、骨折及软组织损伤的中成药，近年来盘龙七片市占率不断提高。盘龙药业拥有盘龙七片、盘龙七药酒、金茵利胆胶囊和克比热提片四个独家药品，以及拥有自主知识产权的复方醋酸棉酚片、醋酸棉酚2个原料药。目前公司产品已涵盖风湿骨伤类、心脑血管类、消化类、补益类、清热解毒类、儿科类、妇科类、肝胆类等9大类别、多个品规。
除中药外，盘龙药业在研项目多路出击，包括治疗新冠肺炎的1类化学创新药抑制剂，干葛菊花茶等大健康产品、黄芩、葛根等中药配方颗粒以及沃替西汀等化学仿制药。
二、利好政策持续推出，士别三日，中药当刮目相看！
《“十四五”中医药发展规划》提出，到“十四五”末期，全国要拥有中医医疗机构9.5万个；医院数家；每千人口公立医院床位数达到0.85张；每千人口中医类别职业(助理)医师数达到0.62人；医院设置中医临床科室的比例达到90%、中医床位数达到8.43万张。
年11月1日《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》发布，中药销售范围医院拓展至所有具备中医执业资格的各级医疗机构，可销售渠道明显拓宽。价格方面，中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组(DRG)付费，中药饮片仍然可以按照25%加成销售，加之配方颗粒替换国标之后，终端价格已有明显上浮。
9月21日，国家卫健委开展健康中国行动中医药健康促进专项活动。要求到年，儿童中医药健康管理率达到85%，65岁以上老年人中医药健康管理率达到75%，中药应用场景也持续增加。
年9月，全国中成药联合采购办公室正式成立并发布了《全国中成药联盟采购公告》，目前多省已出台政策将配方颗粒纳入省级医保支付范围，并参照乙类管理。现云南省已于10月18日完成挂网，医保可就挂网产品报销。后续随着纳入医保的省份增加，终端产品销量有望快速提升。去年湖北，今年广东两省牵头的中成药集采开标结果显示，集采中选药品平均降幅分别为42.27%、32.5%，相对化药集采降幅更温和。料全国集采亦会保持对中药板块的鼓励态度，即使“以量换价”，对于品规、产量均占优的头部中药企业来说，亦是确定性利好。
近期，各省份招采中心药品“撤网”的通知中，中药产品占比在半数以上，是由于药企主动规避集采药价降幅所致。但《全国中成药联盟采购公告》对于未中标的企业采取严格的份额限制，院内市场将是一些有实力的中药企业“弯道超车”的机遇！
三季报披露期，盘龙发布了一份定增公告：
公司拟募资3亿，投入到中药配方颗粒及产业化、透皮给药系统研发平台建设两个中。项目建成后，公司将产业化不少于种中药配方颗粒。要知道盘龙药业当前在产药品包含15个剂型、74个药品生产批准文号，1个保健食品和1个保健用品，配方颗粒产品产业化之后，公司将快速丰富产品线，并以相对较快的速度抢占市场。
值得注意的是，盘龙药业今年3月刚通过可转债的方式，募资2.76亿元，如今再度募资，盘龙“囤积粮草”的意图明显，很有可能借助集采洗盘的大机遇前进“几个身位”。同时，盘龙药业成立陕西秦龙药康基金，预计将借助上市平台的资本优势，加速产业、业务方面的融合，资源互补，协同增效。
管理效率方面，近两年中药企业纷纷启动数字化中台项目，以优化备货、生产制造、销售等环节。盘龙药业积极推进MES、LIMS、QMS等系统建设，现已拥有智慧工厂建筑面积约5万平方米，其中综合制剂车间拥有国际领先的制剂生产线和自动化包装线，覆盖15个剂型、余个品种的产品。
中药企业如果动销数据较差，药材腐坏会产生存货减值风险。与同业$红日药业(SZ)$、$佛慈制药(SZ)$相比，盘龙、红日存货周转天数逐年好转，但盘龙改善更为明显。年，盘龙药业存货周转天数为.4天，年，盘龙药业存货周转天数大幅优化至64.73天。盘龙药业通常保持20-35天原料的库存，公司各期存货减值极少，几乎可以忽略不计。
新冠疫情会使得到院就诊患者减少，封控/管控也会影响中药在实体药房的销售额。如今，《新型冠状病毒肺炎防控（第九版）》调整风险人员隔离管理期限和方式、统一封控区和中高风险区划定标准、完善疫情监测要求、优化区域核酸检测策略，防控不再“一刀切”，更注重效率和针对性，居民生活受影响程度以大为减弱。预计盘龙等中药企业在政策利好释放+疫情影响减弱后，中短期业绩仍有持续释放的动能！（明大教主）
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