盘龙药业002864聚焦风湿骨病核心

来源：财富动力网

盘龙药业上半年实现营业收入4.55亿元，同比下降8.93%，归母净利润万元，同比增长9.95%，扣非归母净利润万元，同比下降1.10%。二季度实现收入2.45亿元，同比下降10.62%，归母净利润万元，同比下降12.81%，扣非归母净利润万元，同比下降14.74%。

药品收入表现亮眼

H1自产中成药收入3.11亿元(同比+16.17%)，公司已形成盘龙七片、盘龙七药酒、骨松宝片、痛风舒片、抗骨增生片、腰痛片、骨筋丸胶囊、接骨续筋片、三七伤药片等风湿骨病产品集群。目前全国骨关节炎患者人数已超1.3亿人，随着人口老龄化的加速，患病人数持续上升，公司市占率亦有望逐步提升，进一步巩固在风湿骨伤领域的领先地位。H1医药商业配送收入1.16亿元(同比-46.59%);中药饮片收入万元(同比+.68%)。

盘龙七片有望纳入新版基药目录

盘龙七片是公司独家品种、医保甲类、“秦药”品种优势中成药，具有活血化瘀、祛风除湿、消肿止痛之效，用于风湿性关节炎，腰肌劳损、骨折及软组织损伤。据米内网数据，盘龙七片在年我医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中以7.72%的市场份额排名第一。我们预计盘龙七片有望纳入新版基药目录，开启新一轮增长，基于产品临床循证证据充分、安全性高、日用药金额较低，已被七部国家级临床诊疗指南、一个临床路径释义及三个专家共识列为推荐用药，终端覆盖广泛，医院余家，OTC连锁药店和单体药店医院、卫生院、诊所达余家。

加速布局1+N模式的大研发体系

H1公司研发投入万元(同比+34.24%)，布局高壁垒透皮给药系统，有序推进包括PLC-01在内的4款骨科抗炎镇痛领域的透皮贴剂研发进度。同时，公司经陕西省科技厅批准并资助成立了“陕西省创新药物研究中心(新型透皮给药系统)”，助力公司新型透皮给药产品研发。布局院内制剂、中药配方颗粒以及大健康产品，报告期内完成院内制剂备案申报5个、开展小试研究6个，截至24M6中药配方颗粒已获得国家药监局备案个且备案速度持续加快。

盈利预测

预计年-年归母净利润分别为1.32亿元/1.64亿元/2.03亿元，增速分别为19%/24%/24%，我们选取具有中药特色独家品种的佐力药业、贵州三力及骨科产品线丰富的方盛制药作为可比公司，可比公司年-年平均PE分别为16X/13X/11X。公司核心产品盘龙七片市场份额领先，未来有望进入基药，增长空间弹性十足，首次覆盖，给予“买入”评级。

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